​暴跌 80%，市值蒸发超 3635 亿，海底捞，还在寻“底”

暴跌 80%，市值蒸发超 3635 亿，海底捞，还在寻“底”

图源 @视觉中国

文 | 侃见财经

海底捞距离去年的低点，仅有一步之遥。

业绩的大涨没能刺激股价走强，对于海底捞来说，这并不是一个好的现象，也并非一个好的信号。

2022 年 3 月，风暴中的张勇将海底捞的 " 权杖 " 交给了杨丽娟。在掌舵海底捞之后，杨丽娟开始了大刀阔斧的变革。

海底捞也一改往日激进的扩张风格，开始全面收缩。

仅仅半年之后，在杨丽娟的带领之下，" 啄木鸟 " 计划就取得了圆满的成功。不仅如此，海底捞的股价也有了小幅的上涨。

带领海底捞的业绩，重回上涨的轨道，是一位餐饮老将的智慧与觉悟。

杨丽娟掌舵一年之后，海底捞成功的扭亏为盈。

经营状况的持续好转，让市场看到了向好的希望。到了 2023 年初，海底捞的股价相较 2022 年杨丽娟接棒时的最低点，涨幅超过了 140%。

这是杨丽娟给张勇的答卷，也是海底捞给市场的答案。

进入 2023 年之后，海底捞的开店速度明显放缓，负面新闻也越来越少。率先走出谷底的海底捞给了餐饮行业莫大的激励，也彰显了餐饮龙头企业的韧性。

回过头来看，餐饮行业在国内一直都是欣欣向荣的一个行业，也是参与者最多的行业之一，只要口味、食材不差且稍有名气，那么就不可能缺乏客户，而海底捞也向外界证明了这一点。海底捞上市前，人性化的服务，让顾客感受到了尊重与重视；上市之后，随着不断扩张的步伐，一些缺点很容易被放大，也很容易成为 " 靶子 "。

拥抱资本市场之后，当人性化遇上流程化，服务就应该有所改变。

如果从今年的最高位算起，海底捞年内跌幅已经超过了 35%；如果从年初算起，其跌幅也接近 35%；但如果从股价的最高位算起，海底捞的市值跌幅已经超过了 80%，市值蒸发超过了 3960 亿港元，折合人民币 3635 亿元。并且，其距离去年最低点，空间并不算太大。

那么海底捞是否应该反思，究竟问题出在哪了？

不缺热搜，也不缺关注

海底捞从不缺热搜，也不缺乏市场的关注。

这是市场的共识。

前段时间，火出圈的 " 科目三 "，引发了热议，也将海底捞送上了热搜。过去很长一段时间，海底捞因为类似事件上热搜并不在少数。

而爆火的背后，是海底捞这家餐饮企业优于其他餐饮企业的服务意识。

实际上，在 " 科目三 " 之前，抻面、变脸、生日歌都是海底捞的服务文化的延伸。作为餐饮行业的龙头企业，海底捞秉持 " 以人为本 " 理念，构建了一整套人才培养、人才选拔、人才激励机制，从各个环节为员工的身心健康和个人成长提供切实保障。

在这套体系的激励之下，员工的热情与创新意识往往很容易被点燃。

拿本次引发热议的 " 科目三 " 来说，这其实是源于广西民俗，早在去年，" 科目三 " 就在网络上引起过一波波小高潮。

只是，当海底捞借鉴性地将该舞蹈搬到海底捞之后，才形成的话题与热搜。而 " 科目三 " 火爆的背后正是年轻人释放特性的最佳体现，也是海底捞颇受关注的证明。

抓住了顾客的 " 眼球 "，抓住了顾客的 " 胃 "。

这是海底捞成功的表现。根据今年上半年年的财报显示，海底捞累计接待顾客超过了 1.71 亿次。最为核心的数据——翻台率，也从去年同期的 2.9 次 / 天，上涨至 3.3 次 / 天，同店的反弹率甚至达到了 3.5 次 / 天。

消费市场的恢复，消费者店内用餐意愿的明显增强，使得海底捞经营状况得到了明显的改善。在各种利好的加持下，海底捞上半年的净利润达到了 22.6 亿元，同比增幅超过了 3025%，该数据接近 2019 年全年的净利润。

但尽管经营数据得到了稳步地增长，净利润修复如此明显，海底捞仍然没有获得资本市场的 " 认可 "，不断下跌的股价表明了市场的态度，证明海底捞做得仍然不够，当然，这里面固然有市场本身的原因，但更多的其实还是本身的问题。

海底捞仍在寻 " 底 "

过去几年，由于消费升级的影响，消费类企业的估值普遍较高。

在这种趋势的推动下，LV 的老板一度身价超越了马斯克成为全球首富。

但这种 " 优势 " 并未维持多久，市场就开始发生了一些比较明确的变化，一些没有顺应市场的消费品牌就受到了冲击，其中就包括此前比较有名的茶饮企业以及雪糕企业。

前段时间，拼多多市值一度超越阿里成为中国市值最大的电商企业，实际上就是这种情况的反馈。

实际上，今年围绕电商的核心词汇就是 " 低价 "，其他消费类企业大多情况都比较类似。

根据海底捞上半年的财报显示，上半年店内人均消费为 102.9 元，而去年同期则为 105 元，为了业绩上涨，海底捞因为菜品 " 变贵 " 已数次登上了热搜。

近日，有消费者发帖称，海底捞西安、北京的部分门店点餐时不再提供 " 半份 " 和 " 整份 " 的选项，而是统一变成 " 一份 "。

11 月 15 日，海底捞公开回应称，在个别门店以原本半份菜的份量和价格来统一门店的菜品供应规格，随之 # 海底捞回应试点调整分量和价格 # 冲上热搜。

三天之后，海底捞相关负责人就表示，半份菜并没有取消，试点门店将优化点餐页面，提供 " 整份 " 和 " 半份 " 两种选项。

越来越 " 贵 "，成了不少消费者最直观的感受，因为小料价格上涨而上热搜的新闻对于海底捞来说，也是司空见惯。

但总的来说，海底捞的业绩有目共睹，强大的盈利能力也是其海底捞最深的护城河。

侃见财经认为，作为行业的龙头，海底捞已经彻底地摆脱了疫情带来的影响，并且已经走上了业绩增长的正轨。但踟蹰不前的股价，也侧面反映了市场对于海底捞的 " 担忧 "。虽然市场环境对于企业有一定的制约作用，但是相比于农夫山泉等消费类企业，海底捞的跌幅依然比较大。

因此，我们认为，在兼顾品质的同时，也应该重视资本市场的反馈，这样才能更上一层楼，迈向国际市场。